低通胀可能构成经济下行 短期利率需保持在约2.25%

旧金山联邦储备银行行长玛丽·戴利( Mary Daly)表示，美联储政策制定者需要保持警惕，即温和的通货膨胀不会照他们的预期而发展，但美联储对货币政策采取耐心的态度应该会让通货膨胀重新调整。

戴利在旧金山联邦俱乐部发表演讲后告诉记者，“耐心是我现在持的态度。随着美国经济现在处于一个合适的位置，我希望将利率保持在原来的水平，直到姐姐数据显示我们要采取某种方式。”戴利对过低通胀威胁的评论在一定程度上解释了美联储政策制定者在上周三公布的决定，不仅要将短期利率的目标保持在2.25%至2.5%的范围内，而且还要放弃加息预测。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)表示，经济增长势头放缓以及贸易局势紧张等风险成为推迟进一步加息的原因，并表示接近目标的通胀让美联储有保持耐心的空间。然而，戴利周二的评论显示，美联储内部至少有一些担忧，即低通胀本身可能构成经济下行风险。戴利在早些时候的一次讲话中表示，尽管美国劳动力市场一直表现不俗，但美联储多年来一直未达到其2%的通胀目标，并且在过去一年中只是接近。

持续的通胀预测失误可能会削弱公众对美联储的信任，削弱其制定有效货币政策的能力。戴利后来对记者说，“3.8%的失业率最终会推高工资和物价，这只是比通常花费更长的时间，这是我策略的一部分。”就像上周美联储推出利率政策以来其他几位美联储政策制定者一样，达利点头表示美联储可能会采取下一步措施来缓解通胀压力。如果达到一个政治目的，那么就无法实现2%的通胀目标，那么就需要考虑政策因素。

演讲结束后，戴利提出了一系列问题，包括美联储是否已经无视总统特朗普对其施加的政治压力，因为美联储在特朗普批评鲍威尔之后停止了加息。戴利表示，并不是这样，用这句话来强调她的不同意见。尽管停止加息这一决定可能与总统特朗普推特上的长篇大论有关，实质上是看到了疲软的经济数据。

另一方面，戴利称，支持美联储12月份的决定，因为经济增长的速度超过了其潜力。但她认为，利率目前处于中性水平，这使得对货币政策保持耐心更有信心。投资者无需猜测美联储需要做更多，或者猜测需要做的更少，只需耐心等待经济数据。”

此外，戴利对总统特朗普选择保守派斯蒂芬·摩尔担任美联储理事表示不满。摩尔认为，美联储政策制定者将会组成一个独立的和民主的机构，根据对美国人民最有利的方式设定利率。戴利今年没有就美联储的政策决定投票，而是参与定期的政策审议，下一次政策审议将于4月30日至5月1日举行。另外，摩尔于周二在接受《纽约时报》采访时表示。美联储应立即降息半个百分点。

早在上周五，摩尔告诉《彭博社》，不确定利率应该处于什么水平，但对美联储2018年加息的决定予以强烈批评。去年，摩尔在一次电台采访中表示，总统特朗普有理由解雇美联储主席鲍威尔，理由是破坏了美国的经济。在接受《彭博社》的采访时，摩尔的言论暗示鲍威尔和其他美联储政策制定者应该被解雇，并认为美联储在去年12月加息是一个重大错误。

关键词： 低通胀 短期利率 联邦储备

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